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营业收入：项目交付带动规模暴增

本报告期公司实现营业收入3473.11万元，较上年同期的380.83万元大幅增长811.99，主要系本期完成前期项目带动销售收入大幅提升所致。尽管营收规模实现跨越式增长，但结利润端数据来看，收入增长并未带来盈利。

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项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速营业收入811.99

净利润：亏损规模持续扩大

本报告期公司归属于上市公司股东的净利润为-2035.70万元，较上年同期的-1722.84万元，亏损幅度扩大18.16；归属于上市公司股东的扣非净利润为-2035.32万元，较上年同期的-1752.56万元，亏损幅度扩大16.13。营收大幅增长的情况下，亏损反而扩大，反映出公司成本费用控制压力较大，盈利率偏低。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速归属于上市公司股东的净利润-18.16归属于上市公司股东的扣非净利润-16.13

每股收益：亏损程度有所加

本报告期基本每股收益为-0.07元/股，上年同期为-0.06元/股，同比下降16.67；扣非每股收益与基本每股收益致，同样为-0.07元/股，较上年同期的-0.06元/股下降16.67。每股收益的下滑与净利润亏损扩大直接相关，股东每单位股份的亏损程度有所加。

项目本报告期（元/股）上年同期（元/股）同比增速基本每股收益-16.67扣非每股收益-16.67

应收账款：规模攀升凸显回款压力

截至报告期末，公司应收账款余额为12396.32万元，较期初的9450.96万元增长31.16。结经营活动现金流数据来看内江防火门胶，本期销售商品、提供劳务收到的现金仅为165.25万元，远低于营业收入规模，大额应收款项的形成进步加剧了公司现金流压力，需警惕坏账风险。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比增速应收账款31.16

应收票据：规模大幅缩水

报告期末公司应收票据余额为361.92万元，较期初的788.52万元下降54.10。应收票据的减少面可能源于票据到期兑付，另面也反映出公司在销售结中议价能力有所变化，需关注是否对后续资金回笼节奏产生影响。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比增速应收票据-54.10

加权平均净资产收益率：亏损收窄但仍处位

本报告期公司加权平均净资产收益率为-61.36，较上年同期的-95.31提升33.95个百分点，亏损幅度有所收窄，但仍处于较亏损水平。这主要系本期亏损规模扩大幅度低于净资产下降幅度，不过公司净资产已降至2299.55万元，后续若持续亏损，净资产面临进步缩水甚至为负的风险。

项目本报告期上年同期变动幅度加权平均净资产收益率-61.36-95.3133.95个百分点

存货：规模小幅下降

报告期末公司存货余额为10696.05万元，较期初的11792.94万元下降9.30。存货规模的小幅下降，可能系本期项目交付带动存货结转，但结营收规模来看，存货周转率仍有待提升，需关注存货跌价风险。

项目期末余额（万元）期初余额（万元）同比增速存货-9.30

销售费用：随营收增长同步上升

本报告期销售费用为161.75万元，较上年同期的65.85万元增长145.65。销售费用的增长与营业收入的大幅增长基本匹配内江防火门胶，主要系业务拓展相关支出增加，但需关注费用投入的回报率是否理。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速销售费用145.65

管理费用：规模大幅攀升

本报告期管理费用为1462.85万元，较上年同期的940.66万元增长55.51。管理费用的大幅增长远营收增速，成为拖累利润的重要因素之，PVC管道管件粘结胶公司需加强管理费用的管控，提升费用使用率。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速管理费用55.51

财务费用：利息支出规模

本报告期财务费用为460.50万元，较上年同期的246.90万元增长86.51。本期利息费用达到472.38万元，远于11.89万元的利息收入，利息支出的大幅增加是财务费用增长的主要原因，反映出公司偿债压力较大。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速财务费用86.51

研发费用：规模大幅缩减

本报告期研发费用为51.24万元，较上年同期的446.16万元下降88.51。研发费用的大幅缩减可能影响公司技术储备和长期竞争力，需关注公司后续研发投入计划及对业务发展的影响。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速研发费用-88.51

经营活动现金流：净额大幅恶化

本报告期经营活动产生的现金流量净额为-4163.29万元，较上年同期的-755.32万元大幅下降451.20。主要系大额应收回款滞后、支付的经营活动款项增加所致，经营现金流的持续大额流出，进步加剧了公司资金链紧张状况。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速经营活动产生的现金流量净额-451.20

投资活动现金流：本期相关收支

本报告期投资活动产生的现金流量净额为0，上年同期为4.50万元，主要系本期未发生投资相关的现金收支。公司投资活动处于停滞状态，或与当前资金紧张状况有关。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速投资活动产生的现金流量净额04.50-

筹资活动现金流：净流入规模扩大

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为2044.95万元，较上年同期的1398.02万元增长46.3。主要系本期取得借款及收到其他与筹资活动有关的现金增加，公司通过外部筹资缓解资金压力，但也进步了负债规模。

项目本报告期（万元）上年同期（万元）同比增速筹资活动产生的现金流量净额46.3

风险提示

资金链风险：公司经营活动现金流持续大额流出，应收账款规模攀升，同时负债总额过总资产，面临较大的资金链压力，若后续回款不及预期或筹资渠道受阻，可能引发流动危机。持续亏损风险：尽管营收大幅增长，但亏损规模仍在扩大，成本费用管控率偏低，若不能盈利状况，公司净资产将持续缩水，面临退市风险。子公司重整风险：全资子公司北京万向新元处于破产重整阶段，其后续重整结果存在不确定，可能对公司整体经营及财务状况产生重大影响。实控人股权变动风险：实控人朱业胜部分股份已被司法拍，后续若出现进步的股权变动，可能影响公司理稳定。

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